2019/10/28 字体：大 中 小 来源：中国证券报 作者：张兴旺
《中国上市公司法律风险指数报告（2019）》（简称《报告》）今日发布。《报告》指出，风险指数对上市公司非标报告、公司违规、高管责任、公司诉讼、债券违约、上市公司退市等风险事件具有预警作用。
10月13日，由中国政法大学企业法务研究中心和赛尼尔法务智库主办，中国经济信息社、北京仲裁委员会支持的“第十二届中国上市公司法律风险与合规指数发布会暨2019中国上市公司法律风险与合规管理高峰论坛”在北京举办。现场发布了《中国上市公司法律风险指数报告（2019）》。
从2008年起，《中国上市公司法律风险指数报告》每年发布一次，今年是第十二次。
中国政法大学法学院院长焦洪昌指出，中国上市公司法律风险指数借鉴了国际先进思想和理念，构造了以上市公司为主的“企业法律风险指数测评系统。” 中国政法大学企业法务研究中心从2008年开始连续发布中国上市公司法律风险指数报告，为上市公司把脉问诊，提出问题解决方案，产生了广泛深刻的社会影响。
从行业法律风险指数总体状况分析，《报告》采用了证监会对上市公司的分类法，总共分46个行业。《报告》显示，2018年度，废弃资源综合利用业的风险得分最高，比整体均值高56.61%；租赁和商务服务业风险得分次之，比整体均值高26.05%。风险得分最低的是科学研究和技术服务业，比整体均值低17.32%；其次是卫生和社会工作业，比整体均值低14.85%。
《报告》指出，与“科技创新”和“消费升级”相关的宏观经济亮点行业，法律风险指数行业得分低于上市公司整体均值。例如，法律风险最低的科学研究和技术服务业（排名第46位），第二低的卫生和社会工作（排名第45位），主要由科技和新兴企业构成。与消费相关的食品制造业及文化、体育和娱乐业在46个行业中分别排名第43位和第44位。
在法律风险指数应用层面，《报告》指出，风险指数对上市公司非标报告、公司违规、高管责任、公司诉讼、债券违约、上市公司退市等风险事件具有预警作用。
《报告》提出两大新发现，值得企业深入研究，机构投资时警示参考及监管机构关注。
一是上市公司多元化转型3年后，为风险高发期。
《报告》通过数据分析指出，正是2014-2015年上市公司多元化并购扩张，引发了2017-2018年上市公司商誉减值风险的集中爆发。
《报告》表示，2014-2015年部分公司通过投资并购等模式，激进扩张。而进入业务结构多元化经营模式，会面临新的领域监管风险，需要适应不同的经营模式、运营机制，需要相应技术积累、渠道资源、资金投入，须面对盈利挑战等，公司面临风险相应会大大增加。
报告认为，“上市公司重大资产并购重组中，涉及标的较大的有形资产和无形资产交易，交易过程中潜存于资产及相关财产性权利中的瑕疵会对上市公司运营产生重大持续性影响，给公司带来巨大的风险隐患。”
二是新股发行四到五年后，风险水平与整体市场趋同。
上市公司法律风险值得关注
《报告》显示，2018年，上市公司法律风险指数涉及六大分项领域，即公司治理、合规、诉讼、业务、财务、员工六大领域，其中合规风险、诉讼领域风险快速上升，员工领域风险下降。
“对于资本市场，人们更多关注的往往是股价的涨与跌，指数的高与低，交易的盈与亏，融资的多与少等，而较少注意这些经济现象背后的法律制度和法治建设。”中国政法大学法学院院长焦洪昌强调，上市公司法律风险值得注意。
“人们常说，股市是经济的晴雨表。上市公司作为是优质企业的突出代表，企业治理状况既直接关乎企业自身发展前景、影响投资人利益，也间接反映我国企业的合规水平和法治经济发展状况。”焦洪昌指出，越来越多的公司尤其是上市公司认识到法治对资本市场的重要性。但仅仅认识还不够，还要将认识转化成实际行动。一方面，要转变现在的法学研究视角，即要从纯理论研究转变为实证研究，凸显法学研究的实践价值。另一方面，上市公司需利用专业化数据，结合自身特点，实行四位一体的合规管理。
焦洪昌指出，中国政法大学企业法务研究中心与赛尼尔法务智库团队提出的“企业法律风险指数”，恰好是以“法律风险”为独特研究视角直观反映上市公司法律风险程度及其治理水平，有效的填补了该领域的空白。这不仅对上市公司的投资者等各方主体具有重要的参考价值，而且也有利于推动中国上市公司合规管理建设。
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