齐藤小姐10月份刚刚举办过婚礼，准备和先生于12月去夏威夷度蜜月。夏威夷吸引她的不只是美丽的风光，还有她在蒂凡尼店里预订的钻戒。

　　由于日元汇率持续走高，从美国购买这只戒指，换算成日元再加上免税优惠，比日本国内的300万日元要便宜100万日元。齐藤相信，到12月时，日元还会进一步走高，由此省下来的钱还可以再买一条中意的项链。

不过，在三菱重工工作的沈小姐可没时间计划这些。她正为公司的合同签订和价格计算忙得一塌糊涂。自从日元走高以后，公司要求在一部分与国外企业签订的合同中加上“以日元结算”的条款。对方又往往不希望承担汇率风险，这使本来简单的合同程序变得困难重重。

　　沈小姐说，不管是签合同，计算成本，还是假定汇率，现在公司的人都绷着“日元走高”这根弦。2006年，三菱重工和香港一家公司以美元结算方式签了6年的长期合同，当时日元兑美元是115：1的水平，但是现在已上涨到80：1，还好公司当初在签订合同时详细写明了条款，确定在日元兑美元在每个不同区间都有不同的计算公式，不然公司就要负担巨大的中间差价。沈小姐说，她刚刚计算过一个售后服务的价格，应用公式计算后，为公司挽回了200万日元的损失，而这个服务的总价格才2000万日元。

　　现实与担忧的反差

　　日元近期升值势头“迅猛”。在10月份，日元兑美元汇率5次刷新15年以来新高。日本电视节目也铺天盖地报道日元走高对日本企业产生的危害。日媒最常援引的例子就是，日元对美元每升值１个日元，丰田和本田的年利润就将分别蒸发掉250亿和120亿日元。沉重的分析加上屏幕上频频出现的汇率显示牌触目惊心的特写，使人觉得日元上涨已把日本出口企业逼上绝境。

　　然而，截至10月29日的统计显示，刚刚发表第三季度财报的475家日本企业（占上市公司数量的30%，上市股票总值的56%）中，“经常利润”（即“经常项目项下的利润”,不包括本期临时发生的利润或亏损，不等于“利润总额”）比去年同期增加了86%。尤其是以出口为主的汽车和电机等行业增长更为明显，汽车行业利润是去年同期的3倍，电机行业利润是去年同期的4倍，这两种行业增收利润占到了全体的35%。尽管日元从8月以来进入快速走高阶段，但由于销售量增加等因素，所有行业的第三季度经常利润比第二季度还要增加14%。

　　日产汽车公司11月4日发布的财报显示，第三季度纯利润是去年同期的4倍。即使考虑到以后日元可能进一步走高等因素，日产还是调高了对未来盈利的预期。财报发布后其股价大幅飙升约6%，哪里看得出什么濒临绝境的迹象。

　　是什么造成了这种现实和担忧之间的反差呢？

　　《日本经济新闻》将其简单概括为“收益体质的合理化改善”和“新兴市场的支持”。“收益体质”这个词用得非常形象，日本企业的体质已经不是一个典型纯粹的日本人，而是留着全世界血液的“国际人”。而这种体质改善早在上个世纪80年代就开始了。

　　“广场协议”生效后，日元兑美元汇率在不到3个月时间就快速升值达20%，对日本出口企业造成巨大打击，以出口为主的日本大企业不得不开始谋求向海外扩张。日本企业1986~1988年三年间海外直接投资额就超过1951~1985年34年间的累计总额，整个90年代海外生产比例也保持持续增长，逐渐实现了从“日本体质”向“国际体质”的转变。

　　“国际体质”的好处是，如果日元走高，从日本供应零件会减少利润，企业可以选择从海外当地供应，从该区域内的自家工厂供应，或者从区域内的供货商处供应等，这些供应点连接起来形成了一整套供应配送的网络，减少了汇率变动带来的损失。

　　有人说“广场协议”是造成日本“失落的十年”的原因，但不可否认的事实是，日本企业在这种阵痛中已经完成战略转型，培养出抵抗汇率危机的体质。今天的日本制造业，特别是大型企业，已经把生产重心移向海外，在海外的产量超过50%的企业已经非常普遍。日本汽车厂商现在在海外的产量要远远高于在日本的产量。从这个角度来说，日元走高情况下，把在海外生产的产品引入日本国内销售，反而会增加利润。

　　体质之外，在新兴国家的产量大幅增加也是支持日本企业向好的原因之一。几乎所有日本大型企业的利润贡献率中都少不了中国的一大块。富裕起来的中国人手中的钱充实了日本企业的账面，是因为“国际体质”上印着已经得到信赖的“日本制造”。从上世纪80年代起，在应对日元汇率走高过程中，日本企业也将重点放在开发高科技、通信等高附加值产品上，领先的技术加上严谨的生产让“日本制造”成为一个隐形品牌。

政府与企业的应对

　　除去靠日本企业自身“体质”抵御汇率风险外，日本政府也采取了一系列应对措施。

　　日本政府和央行在9月15日入市干预日元汇率，抛售日元规模为2.1249万亿，创下了单日抛售额最高纪录。但是不是介入市场就能使日元下跌呢？目前日元兑美元依然处于80：1高位的现实已经给出答案。

日本三井物产战略研究所会长寺岛实郎认为，政府和央行介入市场的效果十分有限，因为日本是单独介入，如果不与欧美等国家一起介入市场，效果只能“像是向太平洋(601099,股吧)里滴眼药水”一样有限。

　　此外，日本政府还采取了降低利率等量化宽松政策。寺岛实郎对此也不抱积极态度。他说，即使调低利率，对于十三四年来一直实行低利率、努力拉动内需的日本经济来说，已经没有更大努力空间。寺岛认为，希望通过政府或者日本央行采取措施而使日元下跌，是不太现实的期待。

　　或许日本企业也认识到了这一点，比起等待政府政策，日本企业已经接受日元走高的事实，开始“自救”。

　　三菱重工开始要求客户以日元支付，本田加大了从海外进口汽车零件的数量，丰田从设在美国的工厂向日本“进口”发动机，索尼已经开始考虑在欧美市场提高部分计算机价格。

　　日本电产的永守重信社长说，日本电产已经加大了以欧元和人民币交易的比例。希望通过建立包括日元、美元等主要货币的均衡货币交易系统，“在2015年实现汇率影响为零的目标”。TDK社长上釜健宏说，TDK正在推进以美元采购、以日元销售的经营方式，在目前形势下，“不得不建立能抗住日元兑美元到达75：1水平的体制”。

　　当然，对于日本企业来说，日元走高不仅仅是要抵御的风险，他们也和齐藤小姐一样看到了“海外购物”的好处。截至2010年9月，日本企业海外并购数量同比创下10年来最多，日本企业购买海外矿产等重要资源也呈现大幅上升趋势。在这场“汇率折扣”中，日本企业可算是买得精明。

　　人民币升值也已成为中国企业要面对的问题，日本一家证券公司的分析师何红云说，对于中国企业来说，国内竞争激烈，难以提高销售价格，而人民币汇率走高使出口困难加剧，企业要想占领更多的市场，在生产成本已经越来越平均化的今天，提高核心竞争力，像日本当年一样走出去，建立一个国际化的产品网络，是必然之路。

　　资金富余的大企业，如中国移动和中国石油(601857,股吧)等，可以利用手头资金和汇率优势，进行海外投资或者资产收购；另一部分在多年的发展中积极研究开发，已经在技术水平上处于世界领先地位的企业，如通讯设备制造商华为和中兴通讯(000063,股吧)，以及在技术上与世界先进企业并肩齐驱的领域，如海洋石油采掘，机床制造等方面的企业，应该积极地走出去，借鉴当年日本企业的做法，到世界上去夺取市场份额，扩大海外生产比率；而现在还没有多少优势的企业，则必须利用汇率高涨前的有限时间，尽快提高技术水平，降低生产成本，提高产品附加值及自身竞争力。