“从发达国家的发展经验看，产业资本发展到一定程度，必然会产生参与金融资本融合的内在需要，但其中的风险必须引起我们的高度重视”。不久前，国资委副主任李伟针对近年来国有企业投资金融领域情况不断增多发表了上述看法。他还透露，今年年内，国资委将对中央企业投资金融领域的总体情况进行一次摸底调查，并在此基础上提出相关政策建议。

    企业投资金融领域既包括对金融衍生产品的投资，也包括对银行、保险、信托、证券、基金等其它金融领域的投资。企业投资于金融领域是产业资本向金融资本渗透的体现，也是产业资本发展壮大之后的必然趋势。然而，从我国企业自身情况看，由于多年来这些企业主要从事生产经营，对金融领域并不熟悉，也缺乏专业的金融管理人才，因而对其中的风险缺乏客观和深入的了解，再加上信息不对称、内部人控制等原因，很容易导致违规操作、经营不善等问题出现。此次国际金融危机中，国外一些著名企业在重大金融运作中出现了巨额亏损，已经给我们带来了深刻的教训和警示。

    如果说企业向银行、保险、证券、信托等领域投资情况目前尚无全面准确的数据可查，那么，近来有关国企投资金融衍生品出现巨亏的报道，则已频频见诸于各大媒体。如东航集团2008年在投资航油套期保值上亏损了62亿元；中信泰富因“外汇累计期权合约”中的澳元累计期权而损失约147亿港元；中航集团在燃油套期保值合约截至2008年底公允价值损失高达68亿元；此外，还有中国远洋集团所持的“远期运费协议”也出现约40亿元浮亏，地方国企中也有深南电因操作石油衍生品合约导致巨亏……一时间，金融衍生工具成为社会普遍关注的热点话题，并引起有关部门的高度关注。3月份，国资委紧急印发了《关于进一步加强中央企业金融衍生业务监管的通知》，要求中央企业全面清理各类金融衍生业务。

    根据初步统计，目前有28家中央企业在做各种金融衍生品业务，其结果按照李伟的说法是“有盈有亏，亏损居多”。对此，有关专家表示，金融衍生工具是企业稳定收益、对冲风险、参与国际市场经营与竞争的有效工具，但同时也是一把“双刃剑”，滥用或运用不当就会放大风险，甚至造成灾难性后果。事实上，此次金融危机就是由金融衍生品所引发。而且，这样的惨痛教训早已有之。

    不过，在经济全球化迅速发展、投资经营日益国际化的今天，如果不利用衍生品的规避风险、发现价格的功能，不对未来难以预料的经营成本风险予以对冲，就很可能在激烈的国际竞争中处于劣势。这或许可以解释，从2001年至今，虽然只有31家央企获得从事金融衍生品相关业务许可证，但在实际操作中几乎所有涉足外汇、进出口业务的企业都在从事该业务的根本原因。对此，某业内专家曾建议，随着中国国际化程度加大，应该及时调整大型企业参与国际市场各种金融衍生产品交易的政策，包括商品期货衍生产品的交易。“因为不允许、不批准大部分企业在国际上做金融衍生产品交易，并不能解决其在国际市场上实际面临的问题”。该专家认为，应该适度放开企业参与金融衍生产品的交易，尽量由专业金融机构去做，并从基础的规避风险做起。

    对此，国资委有关负责人在此前召开的企业国有产权管理工作暨产权交易机构工作会议上也表态说：“金融衍生品不是不能做，而是要正确认识金融衍生品的功能，发挥其套期保值作用。”该负责人明确指出，国有企业从事金融衍生业务的目的是为了避险和套期保值，而不是作为盈利的手段，更不能进行投机。对于国企从事衍生品业务，国资委还提出了相应的条件：一是要严格合规。国家对从事境外衍生品业务实行审批制，没有得到批准的不允许做。二是要目的明确。国企从事衍生品业务为了规避风险，锁定成本，而不是投机，因此必须严格遵守期货套期保值中“期货盈（亏），现货亏（盈）”的原则，业务量要与企业的需求及规模相适应。三是要聘请财务顾问机构把全部风险罗列出来，不能风险敞口，所有可能存在的风险都要有止险措施。四是要严格控制风险。

    当前一些企业投资金融衍生品出现的一系列风险表明，企业必须加强对金融领域的研究，特别是对于那些大型国有企业来说，不仅关系到企业自身的持续发展和国有资产的安全，也关系到国民经济的健康发展和社会的稳定。而从政府监管角度看，在产业资本与金融资本的融合过程中，还要谨防企业将经营风险转嫁给金融机构，避免给经济发展和社会稳定造成不良影响。 

来源：金融时报