随着披露大幕的拉开，截至本周一，已有超过77家上市公司披露了2008年财务状况。根据天相投顾最新统计，这77家上市公司2008年净利润合计132亿元，同比增长16.32%。与此同时，921家公司对2008年年报进行预告，预计2008全年净利润合计约为1596亿元，同比下降45.99%。

特别关注

     据统计，在上市公司披露的2003年至2007年年报中，连续五年分红的共有307家公司，其中排名前50的个股平均股息收益率均超过4%。而至上周末，2008年A股预期股息率排名前20个股均可能超过6%，对于保守型投资者来说，这应该算是相当不错的收益了。关注连续分红公司和高股息率公司，或有助于投资者投资选股。

煤炭、建筑业等业绩向好

      截至本周一，公布年报的77家上市公司中，除ST金瑞、ST万杰等6家ST公司亏损外，其余71家公司去年均实现盈利，其中38家去年净利润实现增长。统计显示，77家上市公司去年净利润合计132亿元,同比净利润增长超100%的有十家。部分ST股也实现较大增长，如*ST长运、ST贤 成 分 别 增 198.312% 和134.485%。

      不过，沪深两市共有921家上市公司发布了2008年年报业绩预告，预计2008全年净利润合计约为1596亿元，同比下降45.99%。披露年报和发布业绩预告的998家公司，2008年实现净利润合计约为1728亿元，同比下降43.69%。而且，煤炭、建筑业、通信、航运业等行业业绩预计向好的公司占多数，而酒店旅游、民航业、电力、钢铁等行业业绩预计趋坏的公司占多数。 

      天相宏观及策略分析师在报告中称，后市重点关注两点：一是IPO何时重启以及以何种方式重启；二是外围股市是否步入了新一轮的下跌。行业配置依然是需要寻找有业绩的支撑，建议投资者继续关注建材、电气设备、化工和机械设备等。

中小板公司好坏不一 

      中小板有23家公司的业绩快报轮番出炉，其中14家公司去年的净利润同比实现增长，增幅从0.93%到244.83%不等，占比超过六成。而报出净利润负增长的有9家公司，最高跌幅达到343.4%。 

      据统计，其中去年净利润增幅最大的是凯恩股份。该公司去年的营业收入、营业利润、利润总额和净利润分别较前一年度增长11.61%、226.75%、354.75%和244.83%。公告披露，增长主要是主营业务利润的增长和转让参股子公司的股权投资收益两方面作用。而天马股份、七匹狼和东力传动居次，2008年度的净利增幅均在50%以上。此外，中环股份、南洋股份、绿大地、荣盛发展、中国还成、达意隆、合肥城建、拓日新能、东港股份以及粤水电的净利也有不同程度的增长。

      财务数据最惨淡的是美欣达，该公司去年净利润较2007年度下降343.4%。公司称，这主要是去年上半年人民币的持续升值、能源价格上涨和对部分滞销的成品及订单撤销的原材料进行拍卖等削价处理等原因所致。另外，威华股份、中泰化学、九鼎新材、苏州固锝、丽江旅游、獐子岛、三力士和海特高科去年的净利润较上一年度则分别减少57.64%、46.81%、44.51%、37.98%、31.22%、24.76%、13.34%和7.07%。

      净利下降幅度较大的威华股份和中泰化学均与去年下半年以来的金融危机有关，其产品价格疲软下降但成本并未相应下调成为利润下滑原因。威华股份称，受2008年下半年全球金融危机的影响，国内房地产、基础设施建设等木材消费市场紧缩，致使国内中纤板市场持续疲软、需求骤减，中纤板销售价格较大幅度下降，而公司主要生产用原材料——木材、甲醇和尿素等价格则居高不下，影响了公司的盈利水平。

六公司被亮“非标”

       77家上市公司中有6家公司年报被会计师事务所出具非标意见。非标意见因何而出，是备受投资者关注的话题。

      即将暂停上市的S*ST兰光上周五发布了2008年年报，由于近两年重组“屡战屡败”，致使S*ST兰光“通过资产重组一揽子解决大股东占资、银行借款等问题”的构想进一步落空，公司报告期内巨亏2.26亿元。在此背景下，持续经营能力的下降令注册会计师对其财务报表出具了无法表示意见的审计报告，S*ST兰光也由此成为2008年年报披露以来首家被出具无法表示意见的上市公司。

      与往年被出具无法表示意见的上市公司类似，亏损严重、股东占款、借款逾期、涉及诉讼是注册会计师对S*ST兰光出具非标意见的主因。由于公司财务状况严重恶化，加之公司管理层提出的资产重组等措施尚未实施，注册会计师无法获取充分、适当的审计证据以确证S*ST兰光能否有效改善持续经营能力，因此对公司按照持续经营假设编制2008年度财务报表基础的合理性无法判断。

      而除S*ST兰光外，另有5家公司2008年年报也被挡在了“标准审计意见”大门之外，相关财务报告均被注册会计师出具了带强调事项段的无保留意见，涉及问题也大同小异，多为亏损、对外担保、负债率高等。根据注册会计师的“诊断”，其所出具的非标意见都是针对上市公司持续经营能力存在的不确定性。其中，*ST长运累计对外担保总额11600万元（涉及诉讼的担保总额7400万元），公司另存在累计未弥补亏损逾5亿元。*ST科苑、ST贤成和ST金瑞持续经营的不确定性则多源于业绩亏损和负债率过高。此外，ST沪科因原大股东未履行股改承诺及2.54亿逾期贷款担保问题，而被会计事务所出具非标意见。

      目前被出具非标意见的上市公司均为ST公司，而除*ST科苑外，其余5家公司均已连续三年被出具非标意见，尽管各家公司在2006年、2007年年报中便曾就相关问题提出过整改措施，但从2008年年报审计报告来看，其整改效果似乎并不明显。

留意高股息率公司 

      公告显示，7家在上周五披露年报的上市公司中，万通地产、建峰化工、云铝股份和中银绒业等四家拟进行分红。其中万通地产分红比例最大，拟每10股派发现金红利3.50元，再以资本公积向全体股东每10股转增10股。而综合Wind资讯统计，截至20日，共有35家上市公司提出了2008年分红方案，占已披露年报上市公司的55.56％。不过，如果剔除出现亏损的六家上市公司后，这个比例则达到了61.40％。目前看来，上市公司分红率已经超过上年同期的49.88%。

2008年分红规模或提升

      据统计，2006年和2007年A股公司净利润总额分别为6804.03亿元、10176.99亿元；时至2008年三季末，A股公司净利润总额为8254.54亿元，若换算成年报数据，净利润总额约合11006.06亿元。考虑到新上市公司，2008年年报A股公司仍能保持与2007年相当的水平。如此看来，稳定的业绩基础为上市公司年报分红提供了保障。

     未分配利润指标更能反映上市公司分红的能力大小。2008年三季末，A股公司未分配利润合计16469.40亿元，已经超过2006年、2007年全年未分利润数值。盈余公积金指标也有增长，2008年三季末已经达到5643.28亿元，也已经超过2006年和2007年。由此可见，上市公司2008年年报还是有一定分红能力的。

      整体来看，2008年分红规模或提升。目前已经披露分红的个股可看出端倪，如新湖中宝、保利地产、华工科技、华发股份、渝开发等公司分红额度与2007年相比实现倍增，尤其是新湖中宝，1.52亿元的分红额是2007年分红额度的7倍有余。

300余公司连续五年分红

      中投证券分析师徐鹏指出，2008年下半年起开始集中传导至实体经济的危机，使得众多上市公司的现金流状况深受影响。“因此在筛选年报中存在的高分红潜力上市公司时，不仅要看上市公司三季报的数据,还要看该公司三季度现金流及现金等价物的环比是否增加。”在这个基础上,最后看该上市公司是否有连续分红的习惯。

      据统计，在上市公司披露的2003年至2007年年报中，实施现金分红的上市公司数目基本保持稳定。其中，2003年年报有605家公司实施分红，2004年增至717家；近两年实施分红公司逐渐增多，2006年的分红家数由2005年的609家增至707家，2007年再度增加至775家，连续五年分红的共有307家公司。最近连续三年（2005年——2007年度）当年税前现金分红比率高于40%，且去年第三季度末现金流及现金较前一季度有所增加的上市公司共有8家，分别为泸州老窖、伊力特、桂东电力、驰宏锌锗、用友软件、锦江投资、锦江股份和水井坊；前三年税前现金分红比率高于30%，且去年第三季度末现金流及现金较前一季度有所增加的上市公司共有20家。而且连续5年分红前50位的公司，其五年平均股息收益率均大于4%。

      此外，共有12家公司连续分红超过十年，其中包括万科A、佛山照明、深赤湾A、大冷股份、豫园商城、长城开发和南京新百。

选择投资策略

      目前，一年期存款利率为2.25%，距历史最低利率仅一步之遥。无疑，我们已处在一个低利率时代。10年期国债收益率大约在2.7%左右。资金具有逐利性，即资金会流向最高收益率的地方，以前被忽视的股息收益率投资会逐渐被投资者关注。经过去年股市惨跌，股价严重缩水，不少个股的预期股息率已经超过4%，部分个股甚至达到8%、10%，这些高股息率的股票给投资者提供了一个非常好的资金保值增值的渠道。

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