近日，ST银亿发布公告称，分别收到控股股东母公司、控股股东《通知书》，银亿集团、银亿控股已于2019年6月14日向浙江省宁波市中级人民法院申请重整。公告显示，2019年以来，银亿集团、银亿控股持续面临流动性危机，虽竭力制定相关方案、通过多种途径化解债务风险，但仍不能彻底摆脱其流动性危机。

当债务危机凸显，其控股股东也因此连续出现被动减持，2019年公司戴帽“ST”，独董余桂明辞职，股价自2018年连续暴跌……

银亿股份2017年法律风险指数分析与预警

图-1 2017年银亿股份法律风险测评结果

图-2 2017年银亿股份法律风险结构化短板

从上市公司法律风险指数分析看，引爆银亿股份风险的主要因素有两个：

在业务领域各分项指标中，2017年银亿股份业务结构分项指标值，远高于上市公司平均水平，是上市公司平均值的3.92倍。这预示着，公司2018年会面临巨大的业务结构多元化战略转型所带来的潜藏风险。如图-3所示：

       因为与专注于单一业务的企业不同，进入业务结构多元化经营模式，会面临新的领域监管风险，需要适应不同的经营模式、运营机制，需要相应技术积累、渠道资源、资金投入，需面对盈利挑战等，公司面临风险相应会大大增加。

图-4 2014年-2017年上市公司业务结构指标值趋势

数据分析也表明，正是银亿股份从2016年公司“双轮驱动”战略转型开始，逆转了从2013年到2016年其法律风险相对行业内其他公司处于下降的趋势（行业相对排名下降），由2016年法律风险高于行业内57%上市公司，2017年跃升为高于行业内79%的上市公司。如图-5所示：

而银亿股份去年以来的种种风险事件，也充分印证了目前形势下，逆势进行多元化战略转型所带来的风险。

在财务领域分项指标中，2017年银亿股份重大资产分项指标值，远高于上市公司平均水平，是上市公司平均值的1.73倍。这预示着，公司2018年会面临巨大的重大资产所带来的潜藏风险。如图-6所示：

因为上市公司重大资产变动或受限金额包括收购资产、出售资产、置换资产、租赁或托管资产等。这些资产变动和重组的过程中都涉及标的较大的有形资产和无形资产交易，因此，交易过程中潜存于资产及相关财产性权利中的瑕疵会对上市公司的运营产生持续性的影响，给公司带来巨大的风险隐患。

在遭遇汽车业务盈利能力不足、房地产业务萎缩情况下，从2018年12月份开始，陆续爆发了前文提及的、大规模的债务违约。并且，在2018年度巨额亏损中，计提资产减值13.48亿，而其中商誉坏账占10.28亿，公司终究陷入了之前激进的资产并购行为所形成的陷阱。

除以上已经爆发的风险隐含，投资者还需关注银亿股份关联交易风险隐患。该公司2017年关联交易分项指标值均远高于上市公司平均水平，是上市公司平均值的3.04倍，这预示着，公司未来也会面临关联交易领域潜藏风险。如图-7所示：

关联交易，是指关联方之间转移资源、劳务或义务的行为，而不论是否收取价款。上市公司的关联交易行为倘若不在公司内部做严格的控制极易侵犯广大股东、债权人的利益。

数月前离职的独立董事余明贵曾指出，“公司治理及内部控制体系存在重大缺陷，关联方资金占用及其可回收性存在不确定性，关联方资金占用导致企业的应收款项坏账计提部分存在不确定性。”

2017年28亿元巨额现金分红的反思

只是这份豪华的分红大餐绝大多数被大股东享用，当时公司的前四大股东（一致行动人）是银亿控股、宁波圣洲、熊基凯（其子）和西藏银亿，合计持股78.55%，都是熊氏家族，这意味着22亿元进入了熊氏家人的腰包中。

回想一个民营500强企业，逆势多元化转型，激进的资产扩张，业绩的快速增长，巨额的现金分红，却又转眼间的轰然倒下。真是“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”，个中缘由，不禁令人唏嘘！