编者按：12月21日，第七届中国上市公司法律风险指数报告发布会暨2014中国上市公司法律风险管理高峰论坛在京举行。证券日报常务副总编辑董少鹏出席“法治建设与资本市场——2014中国上市公司法律风险管理高峰论坛”并发表主题演讲。以下为演讲实录。

　　董少鹏(证券日报常务副总编辑):

　　非常高兴在这里跟大家分享我对法治和股市之间的关系的一些看法。题目特别好，法治强则市场兴，最近的股市大家看到突破了3000点，刚才央视记者也采访了我，中午离开这一会人民网的记者也问我，因为我还有一个身份，是中国政协委协会的咨询委员，股市还能不能涨，券商股还能不能涨，我的判断是还会再涨，为什么?

　　我在7月29号中国最有定力的牛市开始，第一个是经济有定力，刚才几位专家也对世界经济形势作出了判断，悲观或者谨慎的说法也不少，但全球经济都在减速，那么中国经济有所压力也非常正常，现在提出了新常态，当然中国的新常态跟发达国家的新常态的内涵不同，但还是有它的含义的，不用多讲，总书记专门讲了四个方面的含义，不在这重复。中国经济由快速增长进入一个中速或者相对低速增长是必然，经济转型跑得很快也不现实，转弯就要减速。

　　第二是改革有定力，背后实际上就是政治有定力，政权如何执政，反腐怎么做，各项治国理政的工作该怎么做，昨天在某一个群发现了小讨论，有一位领导对美国讲我们没有能力也没有想法挑战你的领袖地位，我本人对此不太赞成，但外交语言有的人较真说到底怎么讲，是不是有能力没想法，还是有想法没能力，还是又有想法又有能力，我说都不对，他说你的逻辑问题总有一个是对的，外交上不这么讲，外交讲还是互惠互利，相互尊重，全球事务各国人民共同决定，美国如果说作为领袖国家，有的也有叫领导国家或者超级大国，不管叫什么，你是老大应该承担更多责任，中国丧失一些尊严没有必要，你可以回避这个话，党中央在改革上非常有定力，该做哪个，先后顺序非常清晰。

　　第三个就是市场有定力，资本市场的改革先做哪个后做哪个都有顺序，注册制在有序推动股市相关的建设和改革，混合所有制我听到中央领导讲过混改到底是什么意思，民企进国企或者民资进国资，国资进民资相互进入，过去两三年甚至过去五年老争论这个东西，到底是国进民退还是民进国退，导致大家的认识混淆，没有定论，中国作为社会主义基本的社会制度支撑的国家，公有制不管实现形式如何多样化，是不能轻易有所动摇的，混合所有制的提法就变成了这个，我觉得有点像当年的公私合营，但新时代的公私合营不太一样，很多人争论说你已经有股份制，他就是混合所有制，为什么还要提，指的就是国有进民有，民有进国有。

　　在这三个定力的形势下，股市继续再上一成，特别是蓝筹股市盈率又有所提高还是可期的，但最近确实涨的太快，它也要修整，这是一个基本判断。

　　我们十八届四中全会对依法治国做出了系列决定，对于资本市场到底有什么影响我思考了一下，法治的作用对于社会和国家治理起到了一个划红线的作用，十八届三中全会讲让市场在资源配置上发挥决定性作用，更好地发挥政府的作用，他两个讲在一起，中间用了一个和字，连逗号都不是。所以依法治国是我们全面深化改革的姊妹篇，是相辅相成的，一方面要全面深化各项改革，一方面要把依法管理，把法定授权是什么，法定禁止的权限是什么，把政府和市场的关系，改革与稳定的关系，社会各群体之间的关系，资本市场内部各主体之间的关系厘清，划好红线，定好规矩。

　　我们多年来一谈股市说到底涨还是不涨，牛还是熊，或者哪方面不完善，如何来完善多层次，让基金大力发展，让民营企业跟国有一样上市，包括搞新三板，再搞四板，创新种种交易品种，认为通过这些市场化一步步的改革或者增砖添瓦就能把这个市场真正的搞好，事实证明这样做下来还是很纠结，刚才哪位专家讲到你可以不喜欢美国，但美国如何如何，实际上中美对比有些可以对比，但有些不能对比，但又有统一性，毕竟是个市场，有市场就有参与者，就得有资金，有人参与，有监管，监管就得透明，以为把市场的某项改革搞好市场就可以完善，就市场化国际化了，这种认识不能够完整的解释市场和法治的关系，也不能很好的解释不同市场之间比较的问题，更不能解释国民经济为什么跟股市有时候背离有时候吻合的问题，如果我们的股市行情不能解决跟国民经济很好的映照这个问题的话，股市改革就根本没到位，你这个经济好或者说经济不好股市就相应的有所表现，当然股市跟国民经济的关系就像主人和他的狗一样的关系，主人走在那，狗或者在前面或后面一点，跑的再远不能不回来，我们有的时候不相匹配，说明我们股市内部和股市外部都存在依法规范这样的严重缺陷。

　　要用法治的明灯照亮我们中国牛市的前程，首先就是要充分依法治市，我们讲依宪治国，依法治国，就股市来讲就是依法治市，要这样的话第一步就是要尊重证券法、公司法，现在众多的市场主体对证券法、公司法本身的尊重就不够，包括最近证监会立案查处了18家上市公司股票，看它背后是不是有操纵的行为，越是在牛市的时候，越是市场活跃的时候，我想根据大数据的比对对它进行稽查，对牛市，对理性投资和保护大家的权益反倒是一种支持。

　　过去没有大数据的时候也有查处，但有的时候比较缓慢，查处进程也比较拖沓，现在牛市刚刚初见端倪就迅速对相关有违规坐庄嫌疑的股票进行立案稽查，对市场进一步走好是一个支持。我们证券法、公司法也都面临修改的空间，但多年来修改的非常缓慢，这也是我们对证券法和公司法不尊重的一个表现，在这里我也呼吁加快对证券法和公司法的修改，董事加强专业和职业化的立法，现在我们众多的经济立法还是部门立法，涉及国资的是国资委起草，人大立法还是一个软的趋势，把证券法、公司法短板的地方进一步加强和完善。

　　具体不多说，政策机构的业务放宽方面老的证券法尽管修改了，但还是有欠缺。另外就是加强司法系统的主动执法，目前我们国家的政策执法，证监会作为前置条件要先审核是不是违法，当然重大的刑事违法不光违反证券法还违反了其他法律，公检法就会介入，但目前问题是由于前置程序，我总感觉公检法在等，因为法律上很多似乎没有依据，但证券法又不是没有依据，所以司法系统应该主动地往前站，前面有一个很鲜明的例子就是光大乌龙案的发生，证监会查处的比较快，但实际上里面有没有涉及刑法违法的事业内还是打一个问号。

　　再有就是加大对各个市场主体违法打击的力度，谈到这点我们也不能想象只要把上市公司投资的证券公司等等有一点违法拉出来就是依法治市的全部，还要引进和解制度，现在也出台了相应规范，从国际来看证券违法采取和解的办法来解决的比例还是相当高的，比如说高盛或者美林，他出现一个违规操作，侵害了其他投资人的利益会拿出2个亿甚至有的时候达到10个亿来和解，这也是一种在依法治市的基础上，在依法判断是否违规这个方向的大前提下加快处置的节奏，减少市场违规带来市场运行成本的问题，这也是非常有效的。

　　依法治市，依法发展资本市场要纳入国家发展战略的大盘子，我们四中全会讲了这样一段话，面对新形势、新任务，我们党要更好统筹国内国际两个大局，更好维护和运用我国发展的重要战略机遇期，更好统筹社会力量，平衡社会利益，调节社会关系，规范社会行为，使我国社会在深刻变革中既生机勃勃又井然有序，实现经济发展、政治清明、文化昌盛、社会公正、生态良好，实现我国和平发展的战略目标必须更好发挥法治的引领和规范作用。

　　我觉得在统筹社会力量，平衡社会利益，调节社会关系，规范社会行为这些方面资本市场都有份，如果治理只是把股市管好、把股市当中违规的问题解决掉，那股市永远没法搞规范，永远没有向发达的法治化的市场看齐。现在我们对资本市场的歧视减少了，但社会各界不了解，像股市一牛起来就问买哪个股票，这对我们搞股市的人来讲是非常困惑的一个问题，当然作为媒体不推荐，证券公司、基金公司的朋友们也是一样，就跟种一棵树一样，你选种子之后种上得浇水施肥，你推荐一只股票明天会问后天也会问，你不可能保证老对，推荐对了老问你，推荐错一次你得罪了他，李康在群里给我发了一个短信，我非常赞同，说偶尔咨询一下还可以，经常咨询就按市场规则来办，我就推荐这些朋友去买私募基金也可以，现在有的做得很好，偶尔一问对你非常慎重的推荐也不会太差，我们牛市来了都想入市赚钱，熊市来了把股市骂的一钱不值，甚至只会说中国股市这样不规范那样不规范。

　　相对其他的投资市场和金融板块来讲，我想股市还是规范的多、透明的多，这么多社会力量无论是中介机构还是监管机构，还是社会其他的一些组织或媒体投资人都在监督这个市场和市场主体，相对其他的金融板块、投资板块我想是更透明的。

　　有人把股市说成是虚拟经济，实际上虚拟也好，实体也好，是相辅相成的，如果说这个资金是经济的血液的话，股市就是这个血液的一个输血管道和输血网络，应当尊重、呵护和规范它。所以把股市纳入整个经济社会发展国家发展战略的大盘子的话，中国股市才能够走的更加长久，更加长远，也是我们法治强则市场兴的一个诉求，也是我们追求的一个目标，谢谢大家。