近年来，越来越多的中国企业在海外证券市场上市。由于中国经济的高速增长，海外的证券交易所也纷纷向中国企业伸出橄榄枝，邀请优质的中国企业上市。

      中国企业海外上市主要有两种方式，一种是中国企业直接在海外上市，另一种是通过在境外设立特殊目的公司（SPV）上市，也就是所谓的红筹上市。相比之下，红筹上市由于对企业要求较低，是许多民营企业海外上市的首选方式。但是，这种方式也具有一定的风险。

      首先是国内的审批风险。中国企业直接在海外IPO的规定连续性较强，虽然要求较高但是也较为明确。关于红筹上市的政策却经历了多次变化，从证监会的无异议函到外管局对境外投资的监管，并且每次变化都对红筹上市产生了重大影响。去年9月生效的《关于外国投资者并购境内企业的规定》中要求中国企业红筹上市必须获得证监会的同意，但是时至今日，证监会也没有对红筹上市审批的具体范围、操作流程做出配套规定，更没有一例红筹上市获得批准的案例。在这段期间完成红筹上市的中国企业，一般都是在招股说明书中说明中国律师对于上市的态度，并没有完全回避审批的法律风险——在证监会明确对红筹上市的审批事项前，都将是中国企业难以规避的法律风险。

      其次是行业政策风险。红筹上市的重要步骤是以境外设立的SPV并购境内企业股权，将资产移到境外，这属于外资并购的范围，因此受到政府部门对于外资并购的行业政策的影响。对于红筹上市企业来说，必须明确自己所处产业是否存在外资准入限制，设立海外控股公司对境内公司进行并购重组必须严格按照《外商投资产业指导目录》及其相关的行业政策执行，否则可能会无法通过商务部门的审批，使企业先前做出的努力付之东流。而且目前，政府部门对待外资并购的态度并不明朗，其对于外资并购的态度变化将可能影响红筹的实行。

      第三是回归风险。由于A股市场持续向好以及人民币不断升值，许多境外上市的企业纷纷回到A股市场上市。据不完全统计，目前已经有40多家H股上市公司回归A股市场，但是没有一家红筹回归，原因在于以红筹方式上市的公司回归尚存在一定的障碍。对于海外红筹公司回归涉及的红筹公司境内注册问题、会计准则适用问题、资金筹集问题等尚没有一个解决方案，回归问题上仍然存在诸多不确定因素，对于那些有意红筹的企业，是需要考虑的。