2013/1/12 字体：大 中 小 来源： 作者：
和讯网消息 “2012中国公司法务年会”在京举行，
英国富而德律师事务所合伙人袁钢在会上发言，他认为中国投资者去其他国家进行投资有三种风险，一种叫国家风险，还有一种叫交易风险，第三种叫经营风险。如何控制风险？比如政治风险，你去这个国家投资之前，要把这个国家基本的政治
法律制度进行了解，国家的执法情况如何。
袁钢：非常感谢今天有这个机会跟大家一块交流，我的演讲题目是中国公司赴境外跨境并购的策略问题。
刚才刘总说到风险的问题，富而德律师事务所是全球前十大的律师事务所，在28个国家有办事处。我们利用我们的力量对全球所有的国家，在这些国家的投资风险进行了分析。在一个国家，包括中国投资者去其他国家进行投资有三种风险，一种叫国家风险，还有一种叫交易风险，第三种叫经营风险。国家风险包括政府风险以及一些不公平的监管，这种风险是很难预见的，是有灾难性的后果，包括国有化征收。交易风险是在实施的过程中，有最后是否成功交割的风险。经营风险是交割以后，企业在经营过程中有没有风险?
如何控制风险？比如政治风险，你去这个国家投资之前，要把这个国家基本的政治法律制度进行了解，国家的执法情况如何。一般欧洲是法律和投资环境相对比较稳定的，尤其是北欧、西欧国家，东欧稍微差一些，但也需要对他进行比较好的理解，尤其是劳动法、环境法。主要的交易风险是政府的审批风险，比如欧洲有反垄断的问题，还有其他的知识产权保护保密的问题，如果交易不在保密情况下进行，可能会产生第三家参与竞价的问题。经营风险比如在当地跟劳工有没有纠纷，这是非常致命的。有没有用当地的管理层帮助你运营公司。
介绍一下竞拍交易时面临的不利条件，这往往是中国到境外投资经常遇到的一种交易形式。如果要到海外投资就需要境外审批，需要到
国资委备案。对于卖家而言不是特别清楚这些，认为这是不确定的。尤其是国有企业，你说我需要
发改委，需要
商务部，需要
外管局，需要国资委的审批，他认为你是国有企业为什么还需要自己政府的审批，认为你这是一种借口或者是退出的一种口实，带来交易的不确定性。他们会经常选择一些没有政府审批条件，宁可出价稍微低一些，而选择另外一个买家。
还有一种情况是和我们国家做交易的时间比较长一些，尤其是国有企业里面经常会有内部的审批时间会比较长。我们做交易的时候包括文件的翻译问题也需要一定的时间，比其他国家的买家费的时间要长。亚太平均费时108天，
美国、
加拿大大概只要57天，只有我们时间的一半左右。对于卖家而言他比较喜欢费时比较短的，不需要政府审批条件的卖家。
下面谈一谈一些可能的办法，减少政府审批的一些不确定性。对外投资审批最重要的一个审批环节就是发改委的审批，发改委在慢慢的修改他的对外投资管理办法，已经有征求意见稿出来，也是想进一步减少不确定性。我觉得比较好的方式有交易的想法以后，或者有交易的基本计划以后，尽快的向当地的发改委进行接触，尽快的拿到审批或者是路条或者预审批。我知道最快的一例拿到国家发改委的审批只需要两周，发改委审批的条件确实比较高，但有时也可以特事特办。可以给竞标卖家的过程中增加条款，如果没有拿到发改委的审批可以付一笔违约金。但这种情况比较难，违约金还是需要一个外管局审批的问题，因为定金要从中国境内汇出去。还有联手一些不需要中国政府审批的投资人一块交易，大家一块分享交易的成果。最后一种方式是你要对卖方进行教育的过程，告诉他我们是中国企业，中国企业有这种法律的要求。随着中国企业走出去的事情越来越多，并购案越来越多，他们也越来越能够理解这个过程了。
拍卖中需要注意的其他问题，当交易开始的时候，确实需要组建一支结构成员合理的队伍，有公司的法务，有公司业务部门人员，有律师，有会计师。并不是说你想组成一个礼拜就能组成，比如你要请一个外部律师，外部律师需要做一个利益冲突调查，需要2到3天，然后准备聘用函，签保密协议，往往下来需要2到3周。我的建议是在交易确定下来以后，尽快的聘请中介。
还要注意其他交易文件不同的方式，美国交易文件是不一样的，欧洲英国法下的交易也是不一样的，
德国也是另外一种情况，香港也是不一样的。还有你的交易价格是怎么确定的，是想确定一种固定的价格，还是可调整的价格，交割以后对公司审计报告确定之后的营运资本再调整的价格。还要对交易文件进行修改，因为竞标过程中有可能卖方会把股权并购协议一并丢给你，你要考虑到潜在的竞标对手，卖家的接受程度，结合你的估价一并送给卖家。谢谢大家！
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